전쟁통에 금을 버린 시장, 요동치는 귀금속 투자의 카오스

1. 중동 리스크 폭발에도 주저앉은 안전자산의 이면

세상 돌아가는 이치가 가끔은 상식을 배반할 때가 있다. 보통 지정학적 위기가 터지고 총성이 울리면 자산 시장의 돈은 가장 안전한 대피소인 금으로 몰려들기 마련이다. 그것이 우리가 오랜 세월 배워온 안전자산 투자의 공식이었다.

하지만 최근 시장의 움직임은 정반대로 움직였다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 미군 아파치 헬기가 이란에 의해 격추당했다는 사실을 확인하고 대이란 보복 시사 발언을 던졌다. 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장감이 최고조에 달한 시점이었다.

불안감이 극에 달했으니 금값이 치솟아야 정상인데 시장 참가자들은 안전자산 매수 버튼을 누르는 대신 오히려 기이할 정도로 현금 확보를 위한 패닉 셀 양상에 나섰다. 전반적인 위험자산 축소 과정에서 금마저 매도 대상이 되어버린 셈이다. 위기 속에서 빛나야 할 금의 가치가 꺾여버린 국면이다.

2. 미국 고용지표가 쏘아 올린 금리 공포와 CPI 경계감

전쟁의 공포를 압도한 진짜 주범은 다름 아닌 미국 연방준비제도의 통화정책 방향과 매크로 데이터였다. 지정학적 리스크는 단기적 충격에 그칠 수 있지만, 돈의 가치를 결정하는 금리는 자산 시장의 뿌리를 흔들기 때문이다.

시장에 찬물을 끼얹은 첫 번째 단초는 예상보다 너무나 완고하고 강하게 발표된 미국 고용지표였다. 미국의 비농업 부문 고용은 전월 대비 17만 2,000명 증가하고 실업률은 4.3%로 사실상 완전고용 상태이다. 고용시장이 식지 않고 매우 활발하다는 지표는 연말에 미 연준이 기준금리를 내리기는커녕 오히려 추가로 올릴 수 있다는 공포를 확산시켰다.

높은 금리는 이자가 한 푼도 붙지 않는 귀금속 자산에게는 굉장히 치명적이다. 실제로 시카고 상품거래소 페드워치에서는 연준이 12월 기준금리를 인상할 가능성을 무려 68%까지 반영하기 시작했다.

설상가상으로 시장의 눈은 미국의 5월 소비자물가지수(CPI) 발표로 쏠렸다. 전년 대비 4.2% 상승이라는 인플레이션 재가속 전망이 우세해지면서 참가자들은 극도의 불안감을 느꼈다. RJO선물의 밥 하버콘 선임 시장전략가가 진단했듯, 전반적인 위험회피 분위기가 확산되면서 국제 금값은 뉴욕상품거래소에서 3거래일 연속 밀려나며 온스당 4,290달러선 붕괴를 지켜봐야 했다. 장중 최저치는 약 두 달 반 만의 바닥이었다.

3. 호르무즈 해협 교착이 불러온 실물 위축과 씨티의 경고

글로벌 투자은행들의 시선도 빠르게 차가워졌다. 특히 글로벌 금융그룹 씨티가 내놓은 보고서는 시장에 상당한 충격파를 던졌다. 씨티는 호르무즈 해협이 올해 여름까지 교착 상태로 폐쇄를 유지할 경우, 전 세계적인 매수세 위축을 야기해 금값이 온스당 3,500달러 선까지 주저앉을 수 있다는 비관적인 2026년 금값 전망 리포트를 발표했다.

국제 금 시세 최고점이 온스당 5,594.82달러였던 1월와 비교하면 그야말로 처참한 낙폭이다. 씨티는 단기 목표가 역시 기존 4,300달러에서 4,000달러로 낮춰 잡으며 단기 위험성이 완전히 마이너스로 돌아섰다고 못을 박았다. 확고한 개선 전망이 없다면 섣부른 저점 매수, 일명 ‘추락하는 칼날 잡기’는 극도로 위험하다는 뜻이다.

역설적이게도 금리를 끌어올리는 동력인 유가 상승과 인플레이션이 호르무즈 해협에서 만들어졌다. 중동산 에너지가 이동하는 통로가 막히면서 높은 에너지 가격이 유지되고, 이것이 금리 인상 압박해 끌어올리며 금값을 짓누르는 직간접적 역풍으로 작용하는 메커니즘이다.

결국 호르무즈 해협의 상황이 완화되고 유가가 안정되어야 역풍이 수그러들고 반등의 실마리를 찾을 수 있다는 구조적 한계가 2026년 금값 전망 전면에 배치되었다.

4. 순금 90만 원선 붕괴, 국내 금 시세 동반 폭락의 역학

해외 시장이 이 모양이니 국내 시장이 버텨낼 재간이 없다. 한국금거래소에 따르면 순금 한 돈(3.75g)을 살 때 가격이 단 하루 만에 3만 1,000원 급락하며 89만 8,000원으로 주저앉았다. 심리적 지지선으로 여겨지던 ‘한 돈 90만 원’ 벽이 깨져버린 것이다.

팔 때 가격 역시 75만 원까지 떨어지며 하루 만에 3.6%에 달하는 폭락을 기록했다. 18K와 14K 판매 가격도 각각 55만 원대, 42만 원대로 밀렸고 백금과 은 등 형제들도 5~7%대 안팎의 거친 조정을 받았다. 매수 가격과 매도 가격의 흐름이 엇갈리던 보합권 장세가 완벽한 하방 압력으로 전환된 셈이다.

안타깝게도 국제 금값이 가끔 반등을 시도할 때조차 국내 금 시세는 힘을 쓰지 못했다. 여기에는 원·달러 환율 하락이라는 복병이 숨어있었다. 원·달러 환율이 1,521원 선으로 떨어지면서, 같은 국제 가격이라도 원화로 환산한 국내 시세를 낮추는 효과를 냈다. 국제 가격 하락과 환율 하락이 쌍끌이로 국내 금 시장을 끌어내린 형국이다.

5. 패닉 셀인가 기회인가, 엇갈리는 장단기 베팅 전략

역대 최고가 대비 17% 이상 하락한 지금의 조정을 두고 시장의 해석은 팽팽하게 대립한다. 단기 매매에 초점을 맞춘 주간 투자자들은 손절매 기준을 극도로 타이트하게 잡으며 몸을 사리고 있다. 단기 역풍의 강도가 워낙 거세기 때문이다.

그러나 긴 호흡을 가진 자산가들의 2026년 금값 전망 계산법은 다르다. 비록 최고점 대비 밀렸다고는 하나, 현재 시세는 3년 전과 비교하면 무려 163% 이상 상승한 장기 우상향 궤도 안에 있다.

씨티 역시 장기적인 관점에서는 여전히 낙관론을 유지한다는 단서를 달았다. 중동의 상호 공격 중단 합의 등으로 달러화가 약세로 돌아서거나 미국의 고용 열기가 한풀 꺾이는 신호가 나오면 금값은 언제든 바닥을 치고 튀어 오를 준비가 되어 있다는 분석이다.

결국 눈앞에 들이닥칠 CPI, PPI 데이터와 연준 위원들의 입놀림이 단기 방향성을 결정하겠지만, 인프라 투자가 활발한 산업용 비철금속(구리 등)의 강세 흐름을 감안할 때 원자재 시장의 불씨가 완전히 꺼진 것은 아니다. 흔들리는 강풍 속에서 내 자산의 포트폴리오를 어떤 구조로 가져갈 것인가, 진정한 고수들의 진검 승부는 이제부터 시작이다.

참고 자료

• 이데일리 – 안전 자산의 배신?…씨티 “금값 3500달러까지 하락 가능”
• 디지털데일리 – 중동 불안에도 금값 급락…순금 한 돈 90만원선 붕괴
• 이투데이 – 최저치로 밀린 국제 금값…국내 금시세는?
• EBN – [원자재 시황] 금값 4300달러·WTI 90달러선 붕괴